Nvidia vuelve a poner la obsesión de IA del mercado bajo el microscopio. La compañía reportó ganancias fiscales en el segundo trimestre de 2026 después de la campana del miércoles, registrando ingresos de $ 46.7 mil millones y ganancias por acción de $ 1.05 (no GAAP), superando el pronóstico de consenso de Wall Road de aproximadamente $ 46 mil millones en ingresos y $ 1.01 EPS.
Esa línea superior aumentó un 56% respecto al año anterior y el 6% con respecto al trimestre anterior, lo que subraya la demanda aún insaciable de los aceleradores de IA de Nvidia. Su división de centros de datos, el corazón de latidos del auge de la IA, entregó $ 41.1 mil millones en ingresos, también un 56% año tras año y 5% secuencialmente. Dentro de eso, la nueva arquitectura de Blackwell de Nvidia aumentó un 17% secuencialmente a medida que los envíos aumentaron. Los juegos, su negocio heredado, agregaron $ 4.3 mil millones, un 49% más año tras año.
Otras divisiones también generaron un crecimiento de dos dígitos. Los ingresos de visualización profesional aumentaron un 32% desde hace un año a $ 601 millones, mientras que Automotive subió un 69% a $ 586 millones, lo que refleja el impulso de Nvidia en la robótica y las plataformas de conducción autónomas. Aunque esas áreas siguen siendo pequeñas en comparación con su negocio de centros de datos, esas líneas se posicionan cada vez más como futuros pilares de crecimiento.
Las acciones cambiaron poco en el comercio fuera de horario, lo que refleja un mercado que ya tenía un precio de aproximadamente 8-10%. Con una capitalización de mercado que rondaba por encima de $ 4.4 billones, NVIDIA se ha convertido en la acción más importante en el S&P 500, que representa aproximadamente el 8% de todo el índice.
La rentabilidad también aumentó. El ingreso neto casi alcanzó los $ 26.4 mil millones (GAAP) para el trimestre, un 59% más año tras año. Los márgenes brutos subieron al 72.7% sobre una base no GAAP, excluyendo los ajustes únicos vinculados a su inventario de chips H20. El flujo de efectivo libre alcanzó los $ 13.5 mil millones, dando a Nvidia un amplio espacio para financiar la investigación y los rendimientos de los accionistas.
Y los rendimientos de los accionistas ahora son un titular por derecho propio. La compañía devolvió $ 24.3 mil millones a los inversores en la primera mitad del año a través de recompras y dividendos, y su junta acaba de agregar otros $ 60 mil millones a su autorización de recompra, sin caducidad. Esa potencia de fuego de recompra se encuentra entre los más grandes anunciados por una corporación estadounidense.
El comodín geopolítico vive cada vez más en Washington, no en Santa Clara. Las restricciones de exportación de EE. UU. Continúan bloqueando los chips más avanzados de Nvidia para llegar a China. La compañía ha creado soluciones altas como el H20, pero esos envíos han sido azotados por las reglas de licencia cambiantes. En el segundo trimestre, no se realizaron ventas de H20 a China, aunque Nvidia reservó alrededor de $ 650 millones en ventas H20 a un cliente no chino y registró una liberación única de $ 180 millones de inventario H20 previamente reservado. Mientras tanto, los reguladores de Beijing han desanimado la adopción sobre las preocupaciones de seguridad, destacando cómo la política en lugar de la tecnología puede dictar la demanda.
Mirando hacia el futuro, la orientación se verá tan de cerca como los números de aspecto hacia atrás. Nvidia dijo a los inversores que espera ingresos de alrededor de $ 54 mil millones (un 2% más) en el tercer trimestre, con márgenes brutos no GAAP en el rango del 73 al 74%. Esa perspectiva supone que no hay envíos H20 a China, lo que sugiere que cualquier cambio de política podría crear alza.
El CEO Jensen Huang period característicamente optimista: “Blackwell es la plataforma AI que el mundo ha estado esperando”, dijo en un comunicado de prensa, y agregó que la demanda es “extraordinaria” y la producción es “rampa a toda velocidad”. La CFO Colette Kress dijo que la compañía espera salir del año fiscal con márgenes a mediados de los 70, señalando la rentabilidad sostenible incluso en medio de geopolítica volátil.
Más allá del trimestre, los resultados de NVIDIA son un proxy para la economía de IA más amplia. Se proyecta que Microsoft, Google, Amazon y Meta gastarán más de $ 325 mil millones en gastos de capital en 2025, gran parte de la infraestructura de IA. Cada actualización de Cloud Capex ahora sirve como una guía de ganancias en la sombra para NVIDIA.
Aún así, cuanto más larga domina nvidia, más rivales rodean el foso. AMD está presionando a sus aceleradores MI300, mientras que los hiperscalers están diseñando su propio silicio. Incluso las deserciones modestas podrían afeitarse miles de millones de la trayectoria de Nvidia. Y debido a que el TSMC de Taiwán fabrica la mayoría de sus chips, cualquier interrupción en la cadena de suministro, desde fabricantes hasta memoria de alto ancho de banda, podría sacudir los resultados.
Por ahora, sin embargo, la historia sigue siendo acquainted: Nvidia ofrece otro trimestre de reventón, y el mercado lo sigue recompensando. Pero con una valoración altísima de los ritmos trimestrales, y los riesgos de políticas que pueden reescribir su libro de pedidos durante la noche, las apuestas para el Imperio de Huang nunca han sido más altas.
