“Bu tarihte bir değişiklik olmadı ve hiçbir değişiklik olmayacak,” dedi Donald Trump bu hafta gerçek sosyal platformunda. “1 Ağustos 2025’ten itibaren tüm para ödenecek ve ödenecek – hiçbir uzatma verilmeyecek.”
Aslında bir değişiklik olmuştu. Nisan ayında sözde “Kurtuluş Günü” nde Trump tarafından tehdit edilen en yüksek tarifelerde 90 günlük “duraklama” Çarşamba günü geçti. Ancak, sadece üç ticaret anlaşması ile, bir zamanlar vaat edilen 300 yerine, Beyaz Saray bir son tarihi bir diğeri için değiştirmişti.
Wall Road’te birçok kişiyi içeriyor gibi görünen iyimserler, bu son kaymayı Trump’ın asla en potansiyel olarak zarar verici tarifelerle geçmeyeceğine dair bir kanıt olarak yorumladılar.
Ancak hafta boyunca bireysel ülkelere bir dizi tarife mektubu yayınlarken, daha az umutlu gözlemciler, “kurtuluş günü” ruhunu kanalize eden, bu gameshow tarzı kartı tuttuğunda, “yağmalayan, yağdıran, tecavüz eden ve yırtılmış” ülkelerde cezai vergiler vaat ettiğinde yeniden canlandırılmış bir Trump’ı algılar.
Bu mektuplar – hepsi gerçek Social’da piyasaya sürüldü ve Sharpie kaleminde Trump’ın kalın imzasını içeren – Brezilya’da% 50, Sri Lanka’da% 30 ve Kanada’da% 35 swingeing tarife oranları içeriyordu. Nisan ayında olduğu gibi, bazıları ticaret alanının ötesinde meselelere işaret etti-örneğin Brezilya’nın eski başkan Jair Bolsonaro’nun kaderi ve Kanada’dan fentanil kaçakçılığı iddia edildi.
Peterson Uluslararası Ekonomi Enstitüsü kıdemli bir üyesi olan Prof Maurice Obstfeld, “Nisan ayında bulunduğumuz yerde nerede olduğumuzu karşılaştırırsak, açıkladığı tarifelerin çoğu ve gönderdiği mektuplar o zaman tanımladığı şeye çok benziyor” dedi. “Bence bunun gösterdiği şey, Nisan ayında ‘tüm bu ticaret anlaşmalarını müzakere edeceğiz’ hakkındaki allık, çok fazla hiperdi.”
Borsalar, 90 günlük duraklamanın sonu gibi, bu son son tarihin kayacağını varsayarak, Trump’ın en son tehdit telaşını geniş ölçüde silkti. Kurtuluş Günü sonrasında daldıktan sonra, S&P 500 önde gelen hisse senedi endeksi rekor bir rekor kırdı – ancak Kanada ile yenilenen düşmanlıklar Cuma günü bir yalpalama kışkırttı.
Obstfeld, tahvil piyasalarının daha az iyimser göründüğüne dikkat çekerek Federal Rezerv’in önümüzdeki 12 ay içinde faiz oranlarını dört kez azaltacağına bahse giriyor. “Tahvil piyasaları, ekonomide yavaşlamaya ve enflasyondaki yavaşlamaya dayanan tüm bu faiz oranlarında fiyatlandırılıyor. Eğer inandığınız şey, ekonominin yavaşlayacağına, borsanın neden olduğu gibi davrandığını görmek zor” diye uyarıyor. “Bir noktada bir şeyler vermeli.”
Dolar ayrıca, tarifelerin daha güçlü bir para birimi olmasına rağmen, 50 yıl içinde en kötü ilk yarıda acı çeken ekonomistlerin beklentilerini de karıştırdı.
Para birimine hitin yanı sıra, ABD ekonomisi üzerinde önemli bir etkinin yetersiz kanıtı var, ancak iş verileri geçen hafta beklentilerin çok üstünde geliyor.
Ancak uzmanlar bunun sürmeyebileceğine inanıyor. Oxford Economics küresel makro araştırma direktörü Ben Could, “Bugüne kadar verilerde çok fazla dayanıklılık gördük, ancak bence bunların birçoğu önden yüklemeye bağlı – sonuç olarak tarifelerin önüne geçmeye çalışan insanlar” diyor. “Şimdi bunun solacağı noktadayız. Bu zayıflığı henüz görmediğimiz gerçeği gelmeyeceği anlamına gelmiyor.”
Danışmanlık Capital Economics’in Küresel Ekonomisti Neil Shearing, tarifelerin tam etkisinin ABD’nin Çin ile yaptığı anlaşma ile susturulduğunu ve büyük ekonomilerle ilgili bir avuç diğer anlaşma gerçekleşmesi durumunda daha fazla içerileceğini öne sürüyor.
“Tarifelerin nereye ineceğini bilmiyoruz, ancak daha da önemlisi ABD’nin bakış açısından, şimdi Hindistan ve AB ve daha sonra Meksika ve Kanada ile ABD ticaretinin% 75’inden fazlasını kapsayan İngiltere, Çin, Vietnam ile bir anlaşma yapıldı.” Bu durumda ABD üzerindeki etkisini “hafif bir stagflasyon şoku” olarak tanımlıyor – enflasyonu Federal Rezerv’in% 3 hedefinin üzerine itiyor ve frenleri büyümeye koyuyor.
Federal Rezerv’in başkanı Jerome Powell, Trump tarafından oranları daha hızlı düşürmediği için tekrar tekrar saldırıya uğradı, son zamanlarda tarifelerin suçlanacağını açıkça belirtti. “Esasen ABD için tüm enflasyon tahminleri tarifelerin bir sonucu olarak maddi olarak yükseldi. Aşırı tepki vermedik, aslında hiç tepki vermedik. Sadece biraz zaman alıyoruz” dedi.
Çoğu ülke için ortalama tarife oranı% 10 ila% 20 arasında bir şey olsa bile – kurtuluş günü oranlarından çok daha düşük – küresel ticaret sistemi için tarihi bir değişime işaret ediyor.
Shearing, “ABD perspektifinden bakıldığında, bu hala tarifelerde kuşak bir artış” diyor. “Etkili tarife oranınıpercent2,5 ilepercent15 ilepercent20 arasında bir yere götürecek. Sizi 1940’larda en son görülen tarife oranlarına geri götürüyor.”
Uluslararası Para Fonu ve İngiltere’deki İngiltere Bankası da dahil olmak üzere tahminciler, Trump’ın tarifelerini çevreleyen belirsizliğin ekonomisinin maliyetlerini tekrar tekrar vurguladı – firmaları yatırım kararları vermek için ihtiyaç duydukları bilgiler olmadan bırakıyor.
Trump’ın en son mektup ve açıklama barajı, tarifelerin nihayetinde nereye ineceği sorusuna cevap vermese de, bir şeyi netleştirdi – bu belirsizliğin uzun bir süre devam etmesi çok muhtemel.
Ve bu arada, politikanın cumhurbaşkanının üretim işlerini ABD’ye geri getirme amacına ulaştığına dair çok az kanıt var. Obstfeld, “Tarifeler nedeniyle yakın zamanda bir üretim rönesansını görmemiz pek olası değil” diyor. “Bu hedefe nasıl ulaşıldığını görmek çok zor.”
