Hepimiz kabul edilmeyi, çetenin bir parçası olmayı seviyoruz.
Bazen bunu kasıtlı olarak yapıyoruz, küçük dünyamıza sızan en son heves veya felsefeyi benimseriz. Diğer zamanlarda bilinçaltında çevremizdeki kişilere bakıyoruz çünkü hayatımızı yöneten sosyal normlara uyma baskısı var.
Düşüncemize meydan okuması ve değiştirmesi gereken akademide bile, uyma baskısı güçlü olabilir.
Ekonomistler, merkezi bankacılığın yüce kulelerinde bile, bu tür bir baskıya giren herkes kadar suçludur.
Hemen hemen herhangi bir büyük merkez bankasından toplantı sonrası basın toplantısı transkripti alın, konuşmacının adını silin ve kimin konuşmayı yaptığını bulmakta zorlanacaksınız.
Aynı ifadeleri kullanırlar, aynı argümanları kovuştururlar ve benzer uyarılar sağlarlar, gelecekteki belirsizlik hakkında bariz kanamayı belirtir.
Yükleme …
ABD Başkanı Donald Trump’tan kuşatma altındaki adam Jerome Powell, ABD Federal Rezervinin “verilere bağlı” olduğunu sık sık ilan etti.
Avrupa Merkez Bankası, İngiltere Bankası Valisi Andrew Bailey ve Japonya Bankası Valisi Kazuo Ueda’da Christine Lagarde de öyle.
Bu nedenle, aynı ifadenin genellikle kendi valimiz Michele Bullock tarafından tükendiğini keşfetmek büyük bir şok değil. Muhtemelen bu öğleden sonra güçlendirecek RBA, “verilere bağlı”.
Kurumlar olarak, hepsi faiz oranlarını ancak istatistikler bir hareketi haklı çıkarırsa değiştireceklerine karar verdiler. Ekonomiyi yürütmenin kesinlikle aptalca bir yolu olsaydı bu müthiş olurdu.
Ama değil.
Merkez bankacıları sadece insandır ve hepsi dünya çapında milyarlarca öngörülemeyen insanın yakın gelecekte nasıl davranmak üzere olduğunu anlamaya çalışıyorlar.
Ve burada veriye bağımlı olmanın büyük eksikliği yatıyor. İstatistikler measurement geçmişte neler olduğunu anlatıyor. Bazen son birkaç hafta içinde. Bazen aylar geriye doğru uzanır.
Bu esnekliği, merkez bankalarının neden dünya aniden etrafında değiştiğinde neden yavaş tepki verdiğini açıklar, bu da iki kat tehlikelidir, çünkü en çok istihdam ettikleri araç – faiz oranları – aylar ve hatta yıllar alır.
Bu arada para çitinin diğer tarafında, tam tersi felsefeyi kucaklayan finansal piyasalar ve yatırımcılara dayanıyor.
Geçen hafta, geçen ay veya yılın başlarında ne olduğunu umursamıyorlar. Her uyanma dakikasını şu anda nerede olduğumuzu ve pistte ne olacağını anlamaya çalışarak geçiriyorlar.
Geriye bakmak yerine, tahminlere güveniyorlar,
Başlamak için yavaş, yavaşlamak
Bugünkü RBA toplantısında herhangi bir suçlama olacak mı? Belki bir “sana çok söyledim”.
Eğer varsa, büyük olasılıkla sessizleşecekler.
Geçen ay, üç yönetim kurulu üyesi faiz oranlarını azaltmak için oy kullandı. Bir karara varmadan önce “daha fazla veri beklemeyi” seçen altı kişi tarafından daha da fazla kullanıldı.
Neredeyse hepsi bir oran kesintisi garanti edildiğine ve teslim edileceğine karar veren, gelecek odaklı piyasa oyuncularını yanlış yönlendiren garip bir karardı.
Enflasyon açıkça azalıyordu ve iş piyasasının olduğu kadar sağlıklı bir yerde olmadığını öne sürecek çok sayıda piyasa zekası vardı.
Haziran iş sayıları düştüğünde, oran kararından sadece bir gün sonra, beklenenden çok daha zayıftı, işsizlik yüzde 4,1’den yüzde 4,3’e yükseldi.
Bu hafta, bir kez daha, RBA toplantısı Temmuz işsizlik verileri yayınlanmadan hemen önce planlandı.
Oldukça olası olmasa da, “veriye bağlı” RBA’nın, gevşek bir işgücü piyasasının geriye dönük ama bariz bir eğilimini gerçekten devam ettirmek için tekrar tutmayı tercih edebilir.
Merkez bankalarının çoğu – belki de Yeni Zelanda Rezerv Bankası’ndan ayrı olarak – enflasyonu üç yıl önce bir tehdit olarak tanımlamaya geldiğinde partiye geç kaldı.
Temmuz istihdam numaraları da bu hafta yapılacak. (Adobe Stoku)
Özellikle ABD Federal Rezervi, ABD Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell ile, pandemik isabetli bir küresel ekonominin ani yeniden açılmasından kaynaklanan bir bip olan “geçici” ilan etmesinin hiçbir zaman patlayacağından emindi.
Powell yanlıştı. Membership Central Financial institution’taki herkes de vardı.
Şimdi endişe şu ki, özellikle tüketicilerden ve işletmelerden gelen oran kesintilerine gecikmiş tepki göz önüne alındığında, enflasyondaki yavaşlamaya cevap veremeyecek kadar yavaş olmaları.
Bazı para yöneticilerine göre, Avustralya ve Amerika’daki geçmişe bakmak yerine geçmişten verilere odaklanarak takıntılar bir maliyetle gelebilir.
Schroders fon yöneticisi Adam Kibble’ın geçen hafta güçlendirdiği gibi: “Piyasa fiyatlandırması ileriye bakıyor ve her iki durumda da mevcut para politikası ayarlarının çok kısıtlayıcı olduğunu gösteriyor.”
Bu “oranlar zaten kesilmiş olmalı” için piyasa lingo.
Ekonomiyi geri tutan faiz oranları
Bu öğleden sonra 2:30 civarında, ülke çapında sevinç ya da Sydney’deki RBA merkezinde bir yürüyüş olacak.
Üç hafta önce umutları kesilmişti, yine hane halklarının yaşam maliyeti baskılarından çok ihtiyaç duyulan bir mühleti reddetmek cesur bir karar olacaktır.
Uzun zamandır beklenen kesinti, resmi nakit oranını yüzde 3,6’ya çıkaracak ve bu yıl gördüğümüz önceki iki kesinti de ekleyecek.
Bu bariz bir soruyu gündeme getiriyor: Bu döngüde kaç tane oran kesintisi beklenebilir?
Bu gece ülke çapında evlerde borçlular ya biraz daha kolay nefes alacaklar ya da fişler tükürecekler. (ABC Haberleri: Jacinta Bos )
Şu anda, yüzde 3,85 ile faiz oranlarının kısıtlayıcı olduğu düşünülmektedir. Bu, birkaç kez kesilmiş olsalar da, hala ekonomi üzerinde bir fren gibi davrandıkları anlamına gelir.
Nötr oran – oranların ne frenleme ne de büyümeyi hızlandırmadığı Goldilocks noktasının – yüzde 3 civarında olduğu düşünülmektedir.
Bu, bu arada işler armut şekilli olmadığı sürece, gelecek iki kesim daha var.
Bu noktada, enflasyon nakit oranından yaklaşık yüzde 0,5 puan daha düşük olacaktır, bu da hane halkları tarafından harcamaları başlatmak için yeterince küçük bir boşluk olacaktır. Ancak RBA Valisinin bugün toplantı sonrası basın toplantısında oraya gitmesini beklemeyin.
Önümüzdeki aylarda hepsinin verilere bağlı olacağını daha fazla kesme beklentilerini azaltacak ve öngörecek.
Bu arada, Pasifik genelinde, Jerome Powell büyük olasılıkla yakında faiz oranlarını azaltmak zorunda kalacak.
Yükleme
Ama Trump onu boyun eğdirmeye başladığı için değil. Bunun nedeni ABD ekonomisinin yavaşlaması olacak.
ABD iş pazarı, bir durgunluk dışında görülmeyen bir hızda zayıflıyor, tarife kaynaklı bir ekonomik yavaşlamanın ve işgücü piyasasını etkileyen zorla sınır dışı edilenlerin çifte whammy’sinden etkileniyor.
Mimar kim? Donald Trump ve kuşatılmış ABD Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell. (Reuters: Kent Nishimura)
Trump şüphesiz, oran kesintileri için kredi alacak, ancak herhangi bir enflasyonist serpin de dahil olmak üzere tarife hasarı için Powell’ı suçlayacak.
Ancak gerçek hasar, ABD Fed’in bağımsızlığına olmuştur. Herhangi bir oran kesintisi, özellikle Powell önümüzdeki yıl Mayıs ayında vali olarak bir kenara bırakıldıktan sonra, cumhurbaşkanlığı müdahalesinin prizmasıyla görülecektir.
Yıllar içinde ilk kez, Fed Sandalye muhtemelen dört gözle bekliyor.
