Bugünün nakit oranını yüzde 3,6 oranında azaltma kararının yanı sıra, Yüzey Bankası, ekonomik ve dolayısıyla faiz oranı Outlook hakkındaki en son görüşlerini yayınladı.
Para Politikası (SMP) İfadesi olarak adlandırılan, Para Politika Kurulu üyelerinin oranlarını karar vermeden önce okudukları (yine de her iki toplantı) ve medyanın, oran duyurusu öncesinde bir kilitleme içinde bakma şansını elde ettikleri önemli RBA personelinin ürettiği belgedir.
Dikkat edilmesi gereken önemli bir şey, bankanın enflasyon tahminlerinin nakit oranı görünümüyle nasıl eşleşmesidir. Bu bir RBA tahmini değil, finansal piyasa fiyatlandırmasından alınmıştır.
Anlatıcı olarak, piyasa beklentileri RBA’nın Mayıs ayında son ekonomik tahminler setinden bu yana düşük faiz oranlarına doğru kaymasına rağmen, RBA’nın enflasyon görüşü değişmeden kalıyor.
Piyasa, Aralık 2026’ya kadar yüzde 2,9 oranında düşük bir fiyatla fiyatlandırılırken, RBA’nın tercih ettiği kesilmiş ortalama enflasyon ölçüsünün, yüzde 2-3 hedefinin orta noktası olan Aralık 2027’ye kadar yüzde 2,5’e düşmeden önce önümüzdeki iki yıl boyunca yüzde 2,6’da kalması bekleniyor.
O zamana kadar, tüccarlar başka bir oran artış döngüsünün başlangıcında yüzde 3,1 nakit oranıyla fiyatlandırdılar.
Bundan paket servisi – RBA’nın tahminleri doğruysa – ekonominin yüzde 3 civarında bir nakit oranıyla yaşayabilmesi ve enflasyonun bu seviyede uysal kalmasıdır.
Veya bankanın söylediği gibi:
Diyerek şöyle devam etti: “Bu ifadenin, nakit oranı, faaliyet ve işgücü piyasası için mevcut piyasa yolunda koşullandırılan temel tahmininde, enflasyonu hedef aralığın orta noktasında sürdürülebilir tutması öngörülüyor.”
Bu, küresel ekonomide bir şey kötü bir şekilde yoldan sapmadıkça kimsenin büyük oran kesintileri beklemesi gerektiği anlamına gelmez (RBA’nın kabul ettiği çok gerçek bir danger olmaya devam etmektedir).
RBA, “Toplam talep, ekonominin mal ve hizmetleri sürdürülebilir bir şekilde sağlama kapasitesini aşmaya devam etti.”
Bu, oranlar için ekonomist kodun ekonomiyi yavaşlatmak için hala “kısıtlayıcı” olması gerekir, burada kısıtlayıcı mevcut seviyelerin çok altında olmadığı anlamına gelir.
Verimlilik Spectre Outlook’u rahatsız ediyor
Bu ekonomik resimde RBA tarafından boyanmış başka bir gölge daha var.
Oranların kademeli olarak biraz daha fazla düşmesine devam edebilmesi beklenirken, RBA’nın ortalama kazançları, hane halkı tüketimi ve enflasyonun aynı zamanda kontrol altında kalması için ekonomik büyüme tahminlerinde bir düşüş gerektirir.
Neden? İşte yine bu kelime – verimlilik.
RBA, gelecekteki üretkenlik artışı için tahminini yılda yaklaşık yüzde 1’den sadece yüzde 0,7’ye düşürdü.
Bunun esas olarak mevcut gerçekliğe uyacak bir değişiklik olduğuna işaret ediyor.
RBA, çoğu işletmenin ve hane halkının sırasıyla daha az yatırım yaparak ve harcayarak bu gerçekliğe zaten ayarlanmış olduğuna inanıyor.
SMP, “Gerçek hane halkı gelirleri yıl boyunca yüzde 1,7 arttı Mart çeyreğine kişi başına bazında, hane halkı sektörü bu yüksek geliri büyük ölçüde tasarrufu artırmak için kullandı.”
RBA, bu tür bir gerçek gelir artışının tekrarlanmasını beklemiyor ve düşüşleri kabaca verimlilikle eşleştiren saatte ortalama kazançtaki büyüme tahminlerine düşüşler.
Başka bir deyişle, işçiler, Avustralya ekonomisinin daha az emek süresi ve malzeme ile daha fazla çıktı üretmede daha iyisini yapamaması için fiyatın çoğunu ödeyeceklerdir.
Bu zayıf gerçek gelir artışı, birçoğu için büyük hanehalkı borçlarıyla birleştiğinde, faiz oranlarının düşmesine izin veren temel faktörlerden biri biraz sapkındır.
RBA, “Bazı firmaların marjları üzerindeki aşağı yönlü baskı, şu anda enflasyona ağırlık veriyor olabilir, bazı firmalar irtibatta zayıf talebin girdi maliyetlerindeki artışları nihai fiyatlarla geçirme yeteneklerini sınırladığını bildiriyor.”
Bununla birlikte, birçok Avustralyalı işletme tarafından bildirilen bir başka zorluk, üretkenlik üzerindeki daha az tartışılan potansiyel sürüklemelerden biri hakkında bir ipucu sunabilir.
SMP, “Birçok firma, yeni teknoloji yatırımlarından üretkenlik kazanımlarını tam olarak yakalamak için bir zorluk olarak yazılım fiyatlarındaki devam eden büyüme hızını da işaretledi.”
Başka bir deyişle, ABD teknoloji devleri, verimlilik kazanımlarımızı kârları yoluyla sifonlıyor mu?
Belki de bu, ABD’nin neden bu kadar büyük bir verimlilik artışı gördüğünü açıklarken, dünyanın geri kalanının çoğu Avustralya gibi mücadele ediyor.
Belki bunlardan bazılarını yakalamanın bir yoluna ihtiyacımız var. Belki ABD’de bir dijital hizmet tarifesi?
