Bir zamanlar popüler “Hindistan’da Make” ticaretini destekleyen bir sektör, daralan marjlar ve büyüme sallayan yatırımcının güvenini yavaşlatıyor.
Son yıllarda üç haneli hisse kazanımlarının ardından, Samsung Electronics telefonlarından klima ünitelerine kadar her şeyi yapan elektronik üreticileri, yatırımcı coşkusu soğudukça keskin bir tersine dönüyor. Bunlar arasında Dixon Applied sciences India Ltd. ve Kaynes Expertise India Ltd. hisseleri bu yıl yüzde 15’ten fazla düştü ve daha geniş pazar mitingini düşük performans gösterdi.
Gevşeme, Hindistan’ın üretim çıkışına ilişkin yükseliş davasının merkezinde bir ticaretin dönüm noktasını işaret ediyor. Şirketler harcamaları artırdıkça, bazı yatırımcılar piyasa talebinin yatırım seli ile ayak uydurup tutmadığını sorguluyor. Zengin değerlemeler, artan rekabet ve hükümet teşvik programlarının sona ermesi rahatsızlığa katkıda bulunuyor.
M&G Investments’ın fon yöneticisi Vikas Pershad, “Bu alandaki liderler için çok sayıda üst düzey büyüme var – ancak yüksek değerlemeleri ve mantıklı marj senaryolarını büyüme görüşlerine dahil ettiğimizde, sermayenin başka bir yere daha etkili bir şekilde konuşlandırılabileceğine inanıyoruz” dedi.
Düşük performans, Hindistan’ın Çin’e rakip bir üretim santrali olarak ortaya çıkabileceği umuduyla bu şirketlerin hisselerinin arttığı yıllar süren yıldız kazançlarını takip ediyor. Ancak bu piyasa çılgınlığı da değerlemeleri daha da artırdı, segmentteki hisse senetlerinin çoğu, NSE Nifty 50 endeksinin iki katından fazlası olan bir yıllık ileri kazançlarının 50 katının üzerinde. Dixon’un Tayvan akranları Hon Hai Precision Business Co. ve Wistron Corp., yaklaşık 11 ila 12 kat ileri kazanç ile ticaret yapıyor.
Son iki takvim yılında Kaynes hisseleri yüzde 888, PG Electroplast Ltd. yüzde 771 arttı. Amber Enterprises India yüzde 291 arttı.
Wall Road firmaları görünümde daha az yükselişe dönüşüyor. Jefferies analistleri bu hafta Dixon için risk-ödülün gerildiğini ve düşük performans derecesini yinelediğini, Morgan Stanley ise hisse senedini bir satış eşdeğerine düşürdüğünü söyledi. Bu arada, Bloomberg tarafından derlenen verilere göre, satış notunun Kaynes için toplam önerilere oranı 2022’deki listesinden bu yana en yüksek seviyede.
Başbakan Narendra Modi’nin üretim baskısının önemli bir parçası olan hükümetin üretim bağlantılı teşvik planının belirgin bir sonu nedeniyle kısmen değişti. Hükümet herhangi bir uzantıyı anne kalmış olsa da, medya raporları Modi’nin hayal kırıklığı yaratan sonuçlar nedeniyle geçmesine izin vereceğini söylüyor.
Dixon, cep telefonu üreticileri için teşviklerin 2026 Mart’ta sona eren mali yılda sona erdiğinde etkilenecek.
Bazı firmalar tedarikçiler alarak, yatırımcının uzun vadeli maliyet artışlarıyla ilgili endişelerini dile getirerek yukarı akışta genişliyorlar. Kaynes Rs yatırım yapıyor. Bir yarı iletken montaj tesisi için 3.400 crore (397 milyon $), Amber Rs’ye bağlı kaldı. Elektronik bölümü için beş yıl boyunca 2.400 crore.
Elektronik üretiminin ötesinde, bir zamanlar piyasanın diğer segmentleri, bu yıl rönesans umutlarının üretilmesinde merkezi. Bunlar arasında güneş paneli ve pil üreticileri gibi bazı yenilenebilir firmaların yanı sıra bazı otomatik bileşen üreticileri bulunmaktadır. En son darbede, Foxconn Teknoloji Grubu, Güney Hindistan’daki iPhone bitkilerindeki yüzlerce Çinli personelden eve uçmasını istedi. Hindistan’ın hala üretim tabanını önemli ölçüde artırması beklenirken, belirsiz pazar büyümesi birçok hisse senedi yatırımcının şimdilik geri adım atmasını sağladı.
Phillipcapital Hindistan analisti Vipraw Srivastava, “Şimdiye kadarki büyümenin çoğu hükümet teşvikleri tarafından yönlendirildi ve uzun vadeli başarı, Capex’in kalitesine ve firmaların rakipleri üzerinde kalıcı bir avantaj geliştirip geliştiremeyeceğine bağlı olacak” dedi.
© 2025 Bloomberg LP
