Dünyanın en büyük stablecoins’lerinden birinin ihraççısı Ciro Web Group’un CEO’su ve kurucu ortağı Jeremy Allaire ve Circle Web Group kurucu ortağı Sean Neville, şirketin halka arzı gününde, 5 Haziran 2025’te açılış çanını çanını çanken tepki veriyor.
NYSE
Üç yılı aşkın bir süredir, threat sermayesi firmaları bu anı bekliyor.
Teknoloji halka arzları, yükselen enflasyon ve artan faiz oranları nedeniyle 2022’nin başlarında sanal bir durma noktasına girerken, ABD ve Avrupa’da düzenleyici incelemelerin potansiyel alıcıları geri çevirdiği için büyük satın alımlar çoğunlukla masanın dışındaydı.
O günlerin tamamen geçmişte olduğunu söylemek için çok erken olmasına rağmen, 2025’in ilk yarısı ivme belirtileri gösterdi, Haziran özellikle Silikon Valley’in başlangıç finansörleri için çok ihtiyaç duyulan getiriler üretti. CB Insights’ın verilerine göre, geçen ay Ocak ayından bu yana aylık iki ortalamadan hızlanan beş teknoloji halka arz vardı.
Bu grubu vurgulamak kripto şirketi Daire5 Haziran’da New York Menkul Kıymetler Borsası’nda iki kattan fazla arttı ve şu anda 42 milyar dolarlık bir piyasa değeri için halka arz fiyatından altı kat arttı. Senato, ABD doları pegged stablecoins için federal bir çerçeve oluşturacak olan Genius Yasası’nı geçtikten sonra Haziran ortasında hisse senedi büyük bir destek aldı.
Girişim firmaları Common Catalyst, Breyer Capital and Accel, teklifte varlıklarının bir kısmını sattıktan sonra bile toplam 8 milyar dolarlık bir daire stokuna sahip. Silikon Vadisi Stalwarts, Greylock, Kleiner Perkins ve Sequoia Capital, tasarım yazılımı satıcısı Salı günü halka açık prospektüsünü açtıktan sonra Figma’nın halka arzından yakında kâr edecek. 20 milyar dolarlık satın alma anlaşmasından bu yana Adobe 2023’ün sonlarında hurdaya çıkarıldı, Figma başlangıç arazisinde en çok beklenen halka arzlardan biri oldu.
Erken aşama girişim firması Lerer Hippeau’nun yönetici ortağı Eric Hippeau, çıkış ortamıyla ilgili olarak “ferahlatıcı ve uzun zamandır beklediğimiz bir şey” dedi. Diyerek şöyle devam etti: “Bunun henüz sürekli bir development olabileceğinden emin olduğumuzdan emin değilim, ama çok cesaret verici.”
Son birkaç ay içinde endüstri için bir başka olumlu işaret, yapay altyapı sağlayıcısının performansıdır ÇekirdekMart ayı sonunda halka açılan. Hisse senedi piyasadaki ilk ayı için nispeten durguntu, ancak Mayıs ayında% 170 ve Haziran ayında% 47 daha arttı.
Uzun zamandır riskli teknoloji girişimlerinin can damarı olarak değerlendirilen girişim firmaları için, sermayelerinin bir kısmını varlık sınıfına tahsis eden üniversite bağışları, vakıflar ve emeklilik fonları için kar elde etmek için halka arz esastır. Yakışıklı getiriler olmadan, sınırlı ortakların gelecekteki fonlara para koymaları için çok az teşvik var.
2021’de rekor bir yıl sonra, 155 ABD girişim destekli halka arz 60,4 milyar dolar topladı. veri Florida Üniversitesi Finans Profesörü Jay Ritter’dan, her yıl nispeten kasvetli oldu. 2022’de bu tür 13 teklif vardı, bunu geçen yıl 18 ve 30’da 18.3 milyar dolar topladı.
Yavaşlama, Federal Rezerv’in 2022’de agresif oran-hiking kampanyasını izledi ve enflasyonu yavaşlattı. Düşük büyüme ortamı ikinci ve üçüncü yıllara kadar uzandıkça, girişim firmaları yatırımcılara nakit para iade etmek için artan baskı ile karşı karşıya kaldı.
‘Likidite birikimi’
İçinde 2024 YıllığıUlusal Girişim Sermayesi Derneği, geçen yıl ABD VC çıkış değerinde% 34’lük bir artışla bile 98 milyar dolara, bu sayının 2021 zirvesinin% 87’sinin altında ve 2017’den 2020’ye kadar dört yılın ortalamasının ortalamasının, 58.000 $ ‘lık şirket için, yılda 947 $’ lık milyarlar için rahatsız edici bir dinamik olduğunu ve yıllık 947 $ ‘lık milyarlarca şirkete göre, toplam 947 $’ lık nükleergiye göre, toplam 947 $ ‘lık bir şekilde ortaya çıktığını söyledi.
Raporda, “Bu likidite kuraklığı birikimi, bir ‘zombi şirketi’ kohortu yaratma riskini taşıyor – operasyonel nakit akışı yaratan ancak güvenilir çıkış beklentilerinden yoksun işletmeler.” Dedi.
Circle dışında, en son halka arz mahsulü çoğunlukla daha küçük ve daha az bilinen markalardan oluşur. Sağlık teknolojisi şirketleri Menteşe sağlığı Ve Omada Sağlık sırasıyla yaklaşık 3,5 milyar dolar ve 1 milyar dolar değerinde. EtoroÇevrimiçi bir ticaret platformu, 5 milyar doların biraz üzerinde bir piyasa değeri var. Çevrimiçi Bankacılık Sağlayıcısı Zil Finansal büyük ölçüde bir yıl süren pazarlama blitz nedeniyle daha yüksek bir profile sahiptir ve 11,5 milyar dolara yakın bir değere sahiptir.
Bu arada, SpaceX, Stripe ve Databricks gibi en değerli özel şirketler kenarda kalıyor ve AI Highfliers Openai ve Antropic, yakın zamanda halka açık bir niyet olmadan büyük miktarlarda nakit toplamaya devam ediyor.
Yine de, girişim kapitalistleri CNBC’ye, finansal metriklere sahip birçok şirket olduğunu ve daha fazlasının sürece hazır olduğunu söyledi.
New York’taki Enterprise Agency Firstmark’ın ortağı Rick Heitzmann, “Halka arz pazarı açılmaya başlıyor ve VC dünyası ihtiyatlı iyimser.” Dedi. Diyerek şöyle devam etti: “Şirketleri bir sonraki halka açık teklif dalgasına hazırlıyoruz.”
Bu arada para kazanmanın başka yolları da var. Yeni yatırımcılara özel hisse satmayı içeren bir süreç olan ikincil satışlar artıyor ve erken çalışanların ve yatırımcıların biraz likidite almalarına izin veriyor.
Ve sonra Mark Zuckerberg’in yaptığı şey var, şirketini AI inovasyon ve gelişiminin merkezine konumlandırmaya çalışırken.
25 Eylül 2024 Çarşamba günü Meta Join etkinliği sırasında Meta Platforms Inc.’in İcra Kurulu Başkanı Mark Zuckerberg.
Bloomberg | Bloomberg | Getty Photos
Geçen ay, Meta Ölçekli AI’da 14 milyar dolarlık bir bahis açıkladı ve kaçak avcılık kurucusu Alexandr Wang ve en iyi mühendislerinin küçük bir grubu karşılığında AI girişiminde% 49 hisseyi aldı. Anlaşma, yatırımcıların sahip olduğu hisse senedinin yarısını etkili bir şekilde satın aldı ve gelecekteki bir satın alma veya halka arzın gerçekleşmesi durumunda, varlıklarının geri kalanında para kazanma fırsatı bıraktı.
Anlaşma, 2017’de Scale AI’nin A Serisi’ne yol açan ve işlemde 2,5 milyar dolardan fazla kazanmaya hazır olan Accel için büyük bir galibiyet. Dizin girişimleri B Serisi 2018’de ve Peter Thiel’in Kurucu Fonu ertesi yıl C Serisini bir 1 milyar doların üzerinde değerleme.
Yatırımcılar artık Federal Rezerv’in oranı düşüren bir kampanyaya doğru ilerleyeceğini umuyor, ancak merkez bankası bir tane taahhüt etmiyor. Düzenleyicilerin halka daha az külfetli olmasını sağlayacağı konusunda devam eden iyimserlik de var. Geçen hafta, Reuters bildirdikonuya aşina olan kaynaklara atıfta bulunarak, ABD Borsaları ve SEC, halka arzları daha cazip hale getirmek için gevşeme düzenlemelerini tartışmıştır.
Mike Bellin, kim başkanlık ediyor danışmanlık firması PWC’ler ABD halka arzı uygulaması, yılın ikinci yarısında sektörler arasında çeşitli halka arz öngördüğünü söyledi. PWC verilerine göre, Pharma ve Fintech, Mayıs ayı sonuna kadar anlaşmalar için en aktif sektörler arasındaydı.
Halka arz etkinliğindeki son eğilim yatırımcılar için cesaret verici bir işaret olsa da, potansiyel barikatlar devam etmektedir.
Tarifeler ve jeopolitik belirsizlik, Nisan ayında Klarna ve Stubhub da dahil olmak üzere şirketlerin halka arz planlarını geciktirdi. İkisi de ne zaman çıkış yapmayı planladıkları hakkında bir güncelleme sağlamadı.
Firstmark’dan Heitzmann, ileriye giden yolun “hiç internet olmadığını” söyledi ve piyasanın tamamen açık olduğunu güvenle söylemeden önce ekonomik istikrar ve büyümenin güçlü bir çeyreğini görmek istediğini de sözlerine ekledi.
Ayrıca, CoreWeave ve Circle dışında, son teknoloji halka arzları büyük poplara sahip değildi. Menteşe Well being, Chime ve Etoro teklif fiyatlarından nispeten mütevazı kazançlar gördü, Omada Well being düştü.
Ancak hemen hemen her etkinlik, VC’lerin son birkaç yıldır yaşadıklarını yener. Genel olarak, Hippeau son halka arz eğilimlerinin genellikle cesaret verici olduğunu söyledi.
“Tünelin sonunda biraz ışık olmaya başlıyor,” dedi Hippeau.
KOL SAATİ: VC destekli başlangıç fırsatlarında yukarı
