Cuando Jerome Powell subió al escenario en la Cumbre de Política Económica de Jackson Gap 2024, señaló que los recortes de tasas estaban en camino. Este año, puede que no sea tan easy.
El Presidente de la Reserva Federal Se enfrenta presión sobre todos los frentes. Por un lado, el reciente informe de trabajos que reveló una caída en la contratación, alimentando las llamadas para un corte. Por otro lado, un fuerte aumento en los precios mayoristas, alimentando una nueva preocupación por la inflación liderada por la tarifa.
Luego está el presidente Donald Trump, que ha lo llamó un “gran perdedor” y un “complete rígido” para no reducir las tasas, y ha flotado la thought de tratar de despedir al jefe del banco central en varias ocasiones.
Powell puede ser acorralado, pero Wall Road aún escuchará atentamente pistas sobre la forma en que se está inclinando. Aquí hay tres posibles resultados.
Señales para un corte de tarifa
En la reunión de política de julio de la Fed, Powell describió el mercado laboral como “sólido”. Desde entonces, datos de trabajos sugirió que es cualquier cosa menos. Estados Unidos creó solo 73,000 nuevos empleos en julio, mucho menos de lo que esperaban los 110,000 economistas, mientras que las cifras de mayo y junio fueron reducidas por 258,000 combinadas.
Desde entonces, varios funcionarios de la Fed han señalado los datos como evidencia de una economía de desaceleración, lo que sugiere que un corte es inminente. Los mercados están de acuerdo. CME Group’s Herramienta FedWatch indica que los comerciantes tenían un precio en una probabilidad del 83% de un recorte al martes por la mañana.
“Con el mercado laboral ya cerca del límite de lo que podría llamarse el empleo máximo, sospechamos que el crecimiento del empleo débil y la preocupación por más revisiones a la baja y los riesgos a la baja ya han convencido al liderazgo de la Fed para reanudar los recortes de tarifas”, escribió David Mericle, economista jefe de Goldman Sachs.
Aparte de simplemente afirmar que lo ve como apropiado para reducir las tasas, los mercados buscarán cambios en el tono de los datos de empleos o referencias a una desaceleración económica para consolidar sus esperanzas de un corte.
Esperanzas del mercado de aplaus
Sin embargo, Powell podría apoyarse más en los datos de inflación más calurosos de la semana pasada. El último índice de precios del productor mostró una subida del 0.9% en julio en comparación con el mes anterior, Triple el ritmo que los economistas esperaban – y superó la tasa de inflación mayorista anual hasta 3.3%.
Los datos enviados a los mercados más bajos la semana pasada sobre las preocupaciones de que un recorte de tarifas puede ser menos possible. Chris Zaccarelli, director de inversiones de Northlight Asset Administration, escribió que period “una sorpresa muy desagradable para el alza y es possible que relaje el optimismo de un recorte de tarifas” garantizado “el próximo mes”.
Además, los aranceles de Trump están cada vez más en la mezcla. Las categorías expuestas a la tarifa, como la maquinaria y ciertos productos alimenticios, mostraron los aumentos más agudos. Zaccarelli agregó que las cifras muestran que la inflación está “cursando a través de la economía, incluso si los consumidores aún no lo han sentido”.
Eso podría ser demasiado para que Powell se comprometa a un recorte de tarifas, dijo Barclays en una nota reciente, y agregó que los mercados tienen “excesivamente seguros” sobre un movimiento de septiembre.
La conferencia de prensa de julio de Powell describió la política como “solo modestamente restrictiva” y enfatizó la necesidad de mantener las expectativas de inflación ancladas, agregó. “Una reiteración de los comentarios anteriores de Powell probablemente reduciría las expectativas de un recorte de septiembre”.
Sentado en la cerca
Quizás el resultado más possible, dadas las circunstancias, es que Powell adopta un enfoque de esperar y ver. Después de todo, otro informe de empleos y más datos de inflación se deben antes de la reunión del 18 de septiembre de la Fed.
“Si el presidente Powell escala parte del discurso con una actualización sobre las perspectivas de la política, esperamos que siga dependiente de los datos”, escribieron los economistas de UBS. “Dudamos que se comprometa a un recorte de tarifas de septiembre específicamente”.
Jeremy Siegel, economista senior en WisdomTree, escribió Que incluso esto podría tomarse como una señal de que está apoyado contra un corte.
“Si enfatiza la necesidad de más datos y minimiza la suavidad reciente, los mercados lo tomarán como una señal agresiva, y espero que los mercados de riesgos reaccionen negativamente”, dijo en una nota reciente. Pero de cualquier manera, agregó, el discurso “será el punto de apoyo en el que gira la próxima etapa de este mercado”.
